一、行情回顾

1.1市场表现

上周，恒生指数报收24965.55点，上涨2.39%。美联储实质性转鹰，叠加通胀高企，美股牛转熊趋势逐步显现，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌5.68%、7.55%。央行LPR降息提振市场对于稳增长的信心，大盘价值走强支撑沪深300指数上涨1.11%。

港股行业板块方面，国内MLF、LPR相继降息，地产链受益于稳增长的政策需求，恒生地产建筑业上涨6.22%；受益于乳制品及啤酒龙头企业相继提价以传导原材料等成本压力且逐步发展高端化市场，恒生必需性消费业上涨2.99%；数字经济支持政策带动TMT板块表现强劲，恒生资讯科技业上涨2.85%。受医药集采的负面影响，恒生医疗保健业下跌1.86%；因部分军工公司业绩披露不及预期等影响，恒生工业下跌1.63%；市场传闻绿电售价将进一步下行，绿电板块持续调整，恒生公用事业下跌0.76%。此外，原材料业（2.78%）、金融业（2.54%）、能源业（2.49%）、综合业（1.61%）、非必需性消费业（1.30%）、电讯业（0.99%）。

1.2新股跟踪

2022年1月24日至1月28日，暂无可申购的新股。此外，暂无新通过港交所聆讯个股。

二、市场数据

2.1流动性

上周，美元指数收于95.64，较前一周约上升0.48；人民币相对于美元升值，美元兑人民币汇率收于6.34，较前一周下跌140BP。10年期美债收益率下跌3BP至1.76%，中美10年期国债利差下跌6BP至0.95%。美元兑港元汇率上周收于7.79，较前一周上升19BP。3月期HIBOR与12月期HIBOR分别收于0.29%、0.59%，均较前一周分别上涨约3.81BP、12.61BP。

2.2估值水平

上周，恒生指数P/E（TTM）为11.46倍，较前一周的11.21倍略有上升；恒生指数P/B（LF）为1.17倍，较前一周的1.14倍略有上升。从行业估值来看（P/E[TTM,整体法，剔除负值]，且剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值），必需性消费业的估值历史分位有所回升，其余各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。

2.3资金流向

南向资金由前一周的净流入125.3亿元减少至上周的净流入104.72亿元，上周的日均净流入额为20.94亿元，较前一周的日均净流入额25.05亿元有所降低。美团-W居南下资金净买入榜首，中国海洋石油居南下资金净卖出榜首。

2.4投资者情绪

上周，恒指波动率自前一周的18.41%上升至20.42%，位于2012年以来21.16%的历史分位。AH股溢价水平有所减少，较前一周减少1.60点，收于137.99点。从板块成交看，主板沽空比率自前一周的20.54%上涨至20.73%。从板块看，金融业沽空比例居首位（25.77%），综合企业（21.90%）、必需性消费（19.81%）、非必需性消费（18.84%）、资讯科技业（18.18%）、原材料业（17.56%）、工业（17.42%）、地产建筑业（17.19%）、医疗保健业（15.19%）、公用事业（10.81%）、能源业（10.58%）、电讯业（6.80%）。

上周，华夏恒指ETF折价率为0.48%，FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流入84.76亿港元，反映出市场资金面对恒指下周的表现持中性偏悲观态度。

本文作者：云锋金融

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