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美联储加息节奏明晰背景下,估值消化较多的港股触底反弹
2022/01/18 08:30
作者刘少杰、王建
云锋导读
市场回顾
1.上周,恒生指数报收24383.32点,上涨3.79%。美国高通胀强化加息预期,美债收益率走高,纳斯达克指数、标普500指数分别微跌0.28%、0.30%。A股市场对于稳增长与双碳政策的执行力度认知存在较大分歧,高位抱团的大盘成长股快速调整引发资金调仓密集“高低切换”,沪深300指数下跌1.98%。港股行业板块方面,医疗保健业(8.28%)、原材料业(6.43%)、资讯科技业(5.56%)领涨,仅必需性消费业(-0.06%)微跌,其余板块均有一定涨幅。

2.美元边际走弱,美元指数收于95.17,较前一周约下降0.55;人民币相对于美元升值,美元兑人民币汇率收于6.35,较前一周下跌251BP。恒指与港股各行业板块的历史估值分位均处于较低水平(总体低于10年期50%的历史分位)。南向资金流入转强,南向资金由前一周的净流入49.06亿元增加至上周的净流入125.3亿元,上周的日均净流入额为25.06亿元,较前一周的日均净流入额12.27亿元有所改善(前一周港股通仅有4个交易日)。恒指波动率收敛,自前一周的18.63%下降至18.41%。市场资金面对恒指下周的表现持偏悲观态度,FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流入407.62亿港元。
 
风险提示
美联储货币政策超预期;海内外疫情重症率提升。


一、行情回顾


1.1市场表现


上周,恒生指数报收24383.32点,上涨3.79%。美国高通胀强化加息预期,美债收益率走高,纳斯达克指数、标普500指数分别微跌0.28%、0.30%。A股市场对于稳增长与双碳政策的执行力度认知存在较大分歧,高位抱团的大盘成长股快速调整引发资金调仓密集“高低切换”,沪深300指数下跌1.98%。


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港股行业板块方面,CXO板块超跌反弹,恒生医疗保健业上涨8.28%;受铜等有色金属期货周内价格走强影响,恒生原材料业上涨6.43%;受益于国内印发十四五数字经济规划,叠加反垄断风险不断出清,恒生资讯科技业上涨5.56%。2021年12月中国CPI同比上涨1.5%,低于市场预期,食品价格下降1.2%,恒生必需性消费业微跌0.06%;目前房地产政策导向以“保交楼、保民生、保稳定”为首要目标,短期板块仍多有波动,恒生地产建筑业微涨0.02%。此外,能源业(5.14%)、金融业(3.72%)、综合业(3.61%)、非必需性消费业(3.50%)、工业(2.75%)、电讯业(1.65%)、公用事业(1.06%)。


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1.2新股跟踪


2022年1月17日至1月21日,可申购的新股为创新奇智(中国领先的企业AI解决方案提供商)。此外,暂无新通过港交所聆讯且未可申购的新股。


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二、市场数据


2.1流动性


上周,美元指数收于95.17,较前一周约下降0.55;人民币相对于美元升值,美元兑人民币汇率收于6.35,较前一周下跌251BP。10年期美债收益率上涨2BP至1.78%,中美10年期国债利差下5BP1.01%美元兑港元汇率上周收于7.78,较前一周下跌128BP3月期HIBOR12月期HIBOR分别收于0.26%0.47%,均较前一周分别下跌约0.17BP3.13BP


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2.2估值水平


上周,恒生指数P/E(TTM)为11.21倍,较前一周的10.85倍略有上升;恒生指数P/B(LF)为1.15倍,较前一周的1.11倍略有上升。从行业估值来看(P/E[TTM,整体法,剔除负值],且剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值),各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。


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2.3资金流向


南向资金由前一周的净流入49.06亿元增加至上周的净流入125.30亿元,上周的日均净流入额为25.06亿元,较前一周的日均净流入额12.27亿元进一步提升(前一周港股通仅有4个交易日)。腾讯控股居南下资金净买入榜首,香港交易所居南下资金净卖出榜首。


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2.4投资者情绪


上周,恒指波动率自前一周的18.63%下降至18.41%,位于2012年以来16.46%的历史分位。AH股溢价水平有所减少,较前一周减少5.88点,收于139.59点。从板块成交看,主板沽空比率自前一周的18.67%上涨至20.54%。从板块看,金融业沽空比例居首位(22.05%),资讯科技业(20.76%)、地产建筑业(18.92%)、综合企业(18.56%)、医疗保健业(17.80%)、非必需性消费(17.37%)、必需性消费(17.18%)、工业(15.31%)、原材料业(13.97%)、能源业(12.27%)、公用事业(11.49%)、电讯业(7.45%)。


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上周,华夏恒指ETF折价率为0.56%,FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流入407.62亿港元,反映出市场资金面对恒指下周的表现持偏悲观态度。


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本文作者:云锋金融

封面来源:Unsplash

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