美联储“鹰”派预期加强,中资美元债大幅下行
2022/01/11 07:46
作者刘少杰、苏扬
二级市场回顾

欧美复苏预期加强,警惕通胀风险。近日Omicron使得欧美新增确诊人数创下新高,但死亡率保持低位甚至略有下降的情况使得“疫情流感化”与经济复苏的预期逐步增加。此外,OPEC+对未来经济复苏保持乐观,决定2月增产40万桶/日,并在此后逐步恢复在疫情期间停止的产出。美联储公布12月FOMC会议纪要显示,美联储鹰派态度加强,加息可能提前,后续加息节奏将取决于通胀变化,并开始讨论缩表的可能性。此外,美国12月非农就业人口增加19.9万人,远低于市场预期,12月失业率环比下降0.3个百分点至3.9%,时薪环比增加0.1个百分点至0.6%,显示劳动力市场紧缺,数据公布后美债收益率继续走高,超过2021年3月高点,至1.765%。

美债曲线大幅上行,长端美债收益率上涨幅度高于短端。上周30年期美债收益率上行21.27bp至2.12%,10年期美债收益率上行25.19bp至1.76%,其中通胀预期下行8.00bp至2.48%。2年期美债收益率上行12.99bp至0.862%。利差上,10年期美债与2年期美债利差扩大12.2bp至89.99bp。30年期美债与2年期美债利差扩大8.28bp至125.38bp。美元指数上行0.05至95.72。
 
美国信用债和中资美元债小幅下行。具体数据方面,上周,美国投资级债券回报为-1.94%,最差收益率上行23bp至2.55%,美国高收益债券回报为-0.94%,最差收益率上行至4.60%。中资美元投资级债券回报为-1.00%,最差收益率上行17bp至2.72%。中资美元高收益债券回报为-4.95%,最差收益率上行188bp至18.64%。行业上,地产、金融、城投收益率分别为-6.22%、-2.02%、0.01%。
 
中资美元地产债异动情况

上周地产债价格涨幅较小,跌幅较大。在涨幅排行榜中,海门中南、当代置业、国瑞置业、正商实业分别上涨5.32%、3.78%、2.09%、1.02%。跌幅排行榜中,世茂、禹洲、雅居乐、恒大分别下跌36.58%、30.46%、27.02%、21.37%。
 
事件方面,房企业内人士表示,银行针对收购出险企业的承债式贷款不计入收购方的“三道红线”指标。正荣地产集团向部分投资人发出消息,称公司已就其2亿美元10.25%永续债券的“赎回”事宜向债券受托人发出通知。该消息被广泛解读为正荣地产正计划赎回该笔美元债。当天下午,该笔永续债的报价上升5个百分点达到98.5。
 
风险提示

美元指数持续升值;加息节奏超预期;部分房企现金流继续恶化。

一、中资美元债二级市场概览


欧美复苏预期加强,警惕通胀风险。近日Omicron使得欧美新增确诊人数创下新高,但死亡率保持低位甚至略有下降的情况使得“疫情流感化”与经济复苏的预期逐步增加。此外,OPEC+对未来经济复苏保持乐观,决定2月增产40万桶/日,并在此后逐步恢复在疫情期间停止的产出。美联储公布12月FOMC会议纪要,纪要显示,美联储鹰派态度加强,加息可能提前,后续加息节奏将取决于通胀变化,并开始讨论缩表的可能性。会议纪要公布后,市场预期的3月加息概率大幅上升,10年美债收益率一度升至1.78%后回落。美国12月非农就业人口增加19.9万人,远低于市场预期,12月失业率环比下降0.3个百分点至3.9%,时薪环比增加0.1个百分点至0.6%,显示劳动力市场紧缺,数据公布后美债收益率继续走高,超过2021年3月高点,至1.765%。

美债曲线大幅上行,长端美债收益率上涨幅度高于短端。上周30年期美债收益率上行21.27bp至2.12%,10年期美债收益率上行25.19bp至1.76%,其中通胀预期下行8.00bp至2.48%。2年期美债收益率上行12.99bp至0.862%。利差上,10年期美债与2年期美债利差扩大12.2bp至89.99bp。30年期美债与2年期美债利差扩大8.28bp至125.38bp。美元指数上行0.05至95.72。

美国信用债和中资美元债小幅下行。具体数据方面,上周,美国投资级债券回报为-1.94%,最差收益率上行23bp至2.55%,美国高收益债券回报为-0.94%,最差收益率上行至4.60%。中资美元投资级债券回报为-1.00%,最差收益率上行17bp至2.72%。中资美元高收益债券回报为-4.95%,最差收益率上行188bp至18.64%。行业上,地产、金融、城投收益率分别为-6.22%、-2.02%、0.01%。

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二、中资美元地产债价格异动


上周地产债价格涨幅较小,跌幅较大。在涨幅排行榜中,海门中南、当代置业、国瑞置业、正商实业分别上涨5.32%、3.78%、2.09%、1.02%。跌幅排行榜中,世茂、禹洲、雅居乐、恒大分别下跌36.58%、30.46%、27.02%、21.37%。

事件方面,房企业内人士表示,银行针对收购出险企业的承债式贷款不计入收购方的“三道红线”指标。正荣地产集团向部分投资人发出消息,称公司已就其2亿美元10.25%永续债券的“赎回”事宜向债券受托人发出通知。该消息被广泛解读为正荣地产正计划赎回该笔美元债。当天下午,该笔永续债的报价上升5个百分点达到98.5。

评级方面,1月6日,联合国际将禹洲集团的国际长期发行人评级从‘BB-’下调至‘B’。联合国际将继续把公司的评级列入评级负面观察名单。

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本文作者:云锋金融

封面来源:Unsplash

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