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代建第一股 绿城管理控股(09979)逆板块升
2022/08/01 01:11
来源聪明钱走势

内房股多灾多难,早已跌至一潭死水,昔日的龙头之一如碧桂园 (02007),股价不知不觉也已跌至3元。很多人问能不能反弹,但之前出了配股消息,真的不知要多久才救得回。而内房以外,连带的相关行业如物管股,也遭到同样的大清洗,大家都怕"子凭母死”,基本上早已没人留意。但是,细心留意的话,原来也会发现“万红丛中仍有一点绿”,绿城中国(03900)就是当中的佼佼者,股价自今年三月的低位开始,一直上涨并保持强势,最近还挑战历史新高,完全无视内房的坏消息及板块的低迷。

子公司绿城管理控股(09979)也是同样厉害,自去年11开始,一直保持在200天线之上,图表相当强势,上周四更大升7%,一副要破顶的样子。

为何绿城可以如此厉害?其实也不是什么秘密,只不过是内房危机一直缠绕着民企,市场资金则因而转向具国企背景,财务稳建的内房股,顺带也带动旗下子公司。

绿城自2015年获中交集团入主后,就拥有了强大的央企背景,不用担心资金链的问题,亦有更多和政府合作的机遇。

而绿城管理更是籍此抓住了政府代建的机遇。事实上,绿城管理是目前唯一业务囊括商业代建、政府代建、资方代建的全方位代建上市公司。而当前在代建行业市场的市佔率更是高达22.4%,为行业第一,是名副其实的代建龙头。

代建业务有多好?看看业绩就能略知一二。截至今年6月30日止6个月,期内收入按年升16%至12.58亿元人民币,同比增加16%,期内纯利更按年升33%,至3.6亿元,此外,毛利率亦按年上升2.9个百分比,至50.4%。业绩期内,公司营收、净利持续增长势头,与早前因连业绩也发不了而遭停牌,又或者怕一众烂尾楼的民企自建内房股成强烈对比,突显了代建业务的逆周期属性。

此外,代建业务的轻资产模式亦保障了公司的稳建性。由于代建主要是赚取协助项目房地产开发的服务管理费,并不承担土地和项目开发费用,因此通常不需要大量资金投入。所以公司的资产负债率及现金流一直都能维持在健康水平,以策万全。

自2021下半年中国政府推出房地产调控的“三条红线”,“高负债、高杠杆、高周转”的模式将逐渐式微。如公司CEO李军所言:“房地产投资端以头部房企为主导的格局正在逐渐被打破,地方政府、国企央企、城投公司、金融机构等多方主体将共同呈现出去中心化的投资模式”,代建行业无疑迎来了一个历史性机遇。

再者,国家“十四五”规划中,2025年全国40个重点城市将达到650万套保障性租赁住房筹建,加上城市更新的项目,据海通证券的预测,预计“十四五”期间工程合同总额保守也可数以万亿计。有明确的政策支持,将为代建行业提供庞大而稳定的发展空间。绿城管理作为代建龙头,政府代建占公司总营收的三成,未来也将持续增加占比,相信公司将成为这个万亿蓝海市场最核心的受益者之一。

总括而言,绿城管理作为“代建第一股”,未来具庞大的发展潜力,轻资产模式加上母公司的央企背景,令公司能在地产板块低迷下逆风而行,走出跟自建内房不一样的路。不过,虽然代建是有潜力,但毕竟内房环境如何,大家也心知肚明,投资内房股时,还是保守一点吧。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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本文来源于“聪明钱走势”供稿,文中观点不代表智通财经观点。

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